救市：多维流动性与掠夺性交易(转)

中国股市在过去三周的下跌，现在普遍的看法是和宏观流动性缺乏关系不大，主要是由于市场流动性和融资流动性的互相反馈作用造成的恶性循环。

什么是流动性？ 在金融市场和学术界，流动性这个词也几乎被滥用了，以至于大家都有点模模糊糊。现在经济学家清晰地区分了三种流动性。第一是宏观流动性，也就是通常说了经 济体中货币供应量，可以用对应的利率高低来衡量；第二是市场流动性，也就是经济中的实物或者证券可以变现的容易程度；第三是融资流动性，就是投资者向贷款 者借钱的容易程度。


是否提供足够的宏观流动性和融资流动性就可以避免价格螺旋式下跌？应该说这样做会有正面效果，但是我们还必须认识到另外一种纯粹由市场流动性不同的股票互相回馈作用引起的流动性危机。


(原文地址： http://www.ftchinese.com/story/001062995?full=y)

中国在"山寨"还是"创新"?

中国即将结束“山寨时代”进入“创新时代”吗？

中国市场研究集团(China Market Research)的董事总经理雷小山在他的新书《山寨中国的终结：亚洲创造力、创新力和个人主义的崛起》(The End of Copycat China – The Rise of Creativity, Innovation and Individualism in Asia)中是这样认为的。作为例子，他列举了几家公司，包括海尔(Haier)、联想(Lenovo)、小米(Xiaomi)、阿里巴巴(Alibaba)、腾讯(Tencent)、华为(Huawei)等。

持类似观点的还有中欧国际工商学院经济学教授朱天（链接）。 他从中国发明专利申请数量的增加和科技论文引用率的提高两个方面得出结论： 中国的创新力在过去二十年里增长迅速，远远超过世界上所有国家。

发明专利申请数增长情况的国际比较：1992-2012

数据来源：世界知识产权组织（WIPO）数据库。

对此，苏州大学创新创业研究中心主任董洁林持反对态度（链接）。他认为，专利和论文数量的增加不能和创新划等号，不能得出中国进入“创新型经济”这个结论。

“如果把中国向“创新型经济”转型标准定为大陆本土科学家拿到第一个诺贝尔科学奖，并且有大陆本土的企业做出一个引领世界并能记入人类史册的新产品，这对于一个经济总量世界数一数二、占世界人口20%的大国来说，要求不算高吧？”