近日，欧央行推出了一揽子QE政策，具体包括：
(1)降低主导再融资利率
(MRO)10个基点至0.15%；
(2)将隔夜存款工具(DF)利率由0降至-0.1%；
(3)实施定向长期再融资操作TLTROs，融资期限4
年，2018年9月结束，规模4000亿欧元，约为2014年4月30日欧元区对非金融机构存量贷款的7%，会在2014年9月和12月分别操作两期，利
率为MRO利率+10bp，商业银行最高可获得相当于净贷款额3倍的TLTRO额度，从每期TLTRO开始起第24个月开始允许偿还；
(4)延长主要固定
利率全额融资操作，利率固定为MRO，从2015年7月到2016年底；
(5)不再执行证券市场计划(SMP)的冲销操作；
(6)准备购买ABS。
这标志着欧央行全面加入“汇率战”战团。欧元量宽套利活动会盛行。一旦因人民币不贬值而使得自己成为被欧元量宽套利的对象之一，那么，就将出现以下诸种状况：
第一，外汇占款再度大幅增加，央行的“外在行为表现”就不得不由净投放转为回笼，在外汇占款不能被市场及时观察到而大额净回笼持续可见的情况
下，将会被市场解读为政策再度趋紧(虽然实质上只是为了对冲外汇占款、总体市场流动性仍会适度宽松)，从而影响中央“降低融资成本”政策意图的贯彻。
第二，人民币升值压力重来，国际资本流入，意味着当前人民币贬值趋势将转而再度演变为升值趋势，如果不加以抑制，则将使本来已经困难的外贸和国
内经济雪上加霜，通缩风险进一步加重，与当前“稳外贸”、“稳增长”、“保就业”的目标相冲突；如果加以抑制，则将进一步构成美国中国干预汇率的口实。最
终结果是，央行无法真正退出常态化的干预，延宕汇率形成机制改革的时机。
原文链接 http://finance.sina.com.cn/money/forex/20140609/012019348513.shtml
